商业就是这样

越来越机警的消费者肯定能感受到，很多时候消费的欲望不是自然形成的，而是被品牌精心诱导出来的——尤其是在你不熟悉的领域。但一旦对某些产品、品类形成了明确的印象，已经植入大脑的概念又很难被轻易更改——诺兰在他16年前上映的电影《盗梦空间》里已经指出了这一点。

这么说的话，很多消费观念和大众认知，其实都值得被重新审视。本期节目我们尝试从一个国内流传度颇高的说法，也就是所谓的“澳洲保健品好/澳洲以保健品出名”入手，来尝试倒推整个概念是如何在澳洲和中国两地不断形成、流转和变化的。

注：本期节目的内容基本不涉及讨论“保健品”中的功能成分及具体功效，因为这不是我们的关注重点。建议将其视作一个单纯的商学院战略或营销案例，来思考功效之外的一些东西。

| 主播 |
肖文杰、约小亚

| 时间轴 |
00:33 考考你对大洋洲的熟悉程度（误
03:51 澳洲的“非传统医疗”反而很有传统
09:55 “一天一粒维生素”的美式神话
14:35 澳洲的保健品和药品接受同样的监管吗？
19:16 生产和监管流程都不监督保健品的功效
21:33 Swisse通过高强度营销打开市场
31:24 从海外代购到跨境海淘的自由贸易窗口
36:23 如何做一次有效的观念植入？

| 延伸资料 |
Medicine in colonial Australia, 1788-1900 | MJA

First Blackmores health food store - Australian food history timeline

Review of Medicines and Medical Devices Regulation – Stage Two

Understanding listed and registered complementary medicine regulation

Radek Sali: How Swisse Built a $2 Billion Wellness Empire

汤臣倍健2026年半年度报告

跨境爆品反思：“洋品牌”的兴奋与忧患

跨境电商保健品：保税仓模式绕开蓝帽子审批的深度分析

Reuters-Hong Kong's Biostime to buy Australian vitamin maker Swisse for about $1 billion

| 后期制作 |
潘鑫

| 声音设计 |
刘三菜

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我们小时候经常会幻想一些闪闪发亮的白领工作：穿高跟鞋、坐办公室，跟客户说“我的能力是要按小时来收费的”。虽然幻想不一定能成真，但包括律师、会计师和咨询顾问在内的部分专业服务行业，至今还是保留了向客户收取“时薪”的思路。时间为什么在这种情况下等同于金钱？本期节目，我们就来讨论一下这种薪资制度，以及它未来被AI冲击的可能。

| 主播 |
肖文杰、约小亚

| 延伸资料 |
How law firms ended up with the billable hour model

Inside Consultants’ Messy Shift From Hourly Billing

| 后期制作 |
秋秋

| 声音设计 |
刘三菜

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自从2019年安踏主导收购亚玛芬集团后，中资对于中小型外资运动品牌的兴趣正变得愈发浓厚。这轮浪潮正在主导新一轮的商场品牌更替，也在主导城市中产衣柜内容的更替。

我们此前聊过不少小众品牌做大的案例。在这些品牌从1到10、再到100的过程中，可能不乏运气的成分，但更多的还是经营层面的长期思考，以及不断的迭代进化。进步的思考也会让品牌变得更年轻——就像坚持运动那样。

本期节目，我们就从近年在中国快速起势的萨洛蒙（Salomon）入手，来看看它在过去近80年的不同阶段里，都在想什么、做什么。

*感谢萨洛蒙对本期节目的支持。

| 主播 |
肖文杰、约小亚

| 时间轴 |
01:03 新一代运动品牌在中国的竞争空前激烈
03:38 法国人到底为什么这么喜欢滑雪？
07:13 对各种小众运动上瘾的萨洛蒙
09:54 “德法联盟”Adidas-Salomon集团
13:34 萨洛蒙如何用直营模式打开中国市场
16:22 从历史档案里自然生长出来的设计感
21:42 品牌如何玩好越野跑这样的小众运动
26:33 “顺势而为”带来的长期价值

| 延伸资料 |
萨洛蒙的品牌历史

亚玛芬集团2026财年第二季度报告

LA Times-Adidas to Buy Salomon for $1.4 Billion

From GCS To ACS+: Diving Into the Salomon Archives

The XT-6: From Trailblazer to Fashion Icon

How Salomon unintentionally became a fashion brand

从山野到荧幕：Salomon黄金联赛的传播革命

Like the Wind Magazine-Turning Point

Salomon Gravel 无固定路线挑战赛

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秋秋

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刘三菜

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仅仅三年前，英伟达还是一个“卖无法替代的铲子”的公司：它的产品供不应求，客户抢着支付现金，只为获得芯片；它的毛利极高、资产很轻——一言以蔽之，这是华尔街最喜欢的赚钱机器。

但此后，英伟达主动打破了这种状态，它不断把自己的钱和信用借给它的客户，又让这些客户继续购买自己的产品，在这个过程中，英伟达越来越大，它身上的杠杆也越来越多。正面评价是：英伟达正在用自己的资产负债表为杠杆，建立一个新的AI行业生态；负面批评是：英伟达在自己创造自己的需求，它需要为AI的泡沫负责，甚至有人把它和20多年前的朗讯相提并论。

这些讨论当然关乎对英伟达和相关公司股价的预测。如果你想在本期节目获得这种预测，很抱歉我们做不到。我们能做的，是厘清那些纠缠在一起的概念：供应商融资、回流交易、循环融资。换句话说，搞清楚英伟达到底在干什么。当然，节目最后，话题不可避免地滑向那个危险又迷人的概念：泡沫。

| 主播 |
肖文杰、约小亚

| 时间轴 |
01:15 英伟达攒了一个5000亿美元的新局
04:56 英伟达扶持CoreWeave极简史
10:41 担保1085亿美元，到底是什么意思？
13:09 到底算不算财务欺诈，判定的两个要素
16:30 英伟达的资产负债表不再完美
19:12 GPU抵押贷款的利率从15%降到6%
22:58 朗讯和光纤泡沫
25:51 朗讯和英伟达的两个区别
27:53 GE资本的启示：懂技术的人放贷，才算得清残值
30:38 英伟达相比GE资本的劣势和优势
33:07 比担保更笼统的残值支持
35:19 算力到底是不是可以交易的金融资产
38:01 三年时间，英伟达从赚钱机器变成了AI行业的中央银行
38:58 我们对泡沫的理解

| 延伸资料 |
SEC - NVIDIA Corporation Form 10-Q（截至 2026 年 7 月 26 日）

NVIDIA - CFO Commentary on Second Quarter Fiscal 2027 Results

NVIDIA - NVIDIA AI Factory Compute Is Becoming an Investable Asset Class

NVIDIA - NVIDIA Partners With Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs and KKR to Establish AI Compute Infrastructure Financing Platforms to Mobilize Over $500 Billion of Third-Party Capital

硅谷101 - "消失"的万亿债务：深扒数据中心"影子借贷"、GPU金融化与次贷风险

NVIDIA - NVIDIA Guarantees SB Energy’s PORTS-Pike Technology Campus in Ohio to Exclusively Host NVIDIA AI Compute

NVIDIA - OpenAI and NVIDIA Announce Strategic Partnership to Deploy 10 Gigawatts of NVIDIA Systems

SEC - Lucent Settles SEC Enforcement Action Charging the Company with $1.1 Billion Accounting Fraud

Converge Digest - CoreWeave Secures $2.6B Loan as Lenders Take on GPU Renewal Risk

The Verge - Chipwrecked: Can Nvidia Avoid the Crash?

Michael Burry - The Heretic’s Guide to AI’s Stars Part III: Tracepalooza & the Bezzle

Tomasz Tunguz - Circular Financing: Does Nvidia’s $110B Bet Echo the Telecom Bubble?

The Week - The Fall of GE

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潘鑫

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刘三菜

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基于老铺黄金的中报聊聊这个问题。

| 主播 |
肖文杰、约小亚

| 延伸资料 |
老铺黄金的历年财报及招股书

| 后期制作 |
秋秋

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刘三菜

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