三点下班

• 回撤很大，整装再出发

  重要通知！3场活动~1，雪球嘉年华--20号，上海2，三点下班现场活动，21号，上海，报名方式详见后续公众号通知，分别是“浩哥三点下班”和“星辰大海的边界”3，财新续费活动，欲购从速，因为过了他们的双11折扣季，有效期很短。活动1：“3点下班”达人专享财新通包年活动链接： https://cchuodong.caixin.com/market/ms/cx_forward.html?activitycode=XHGIXXEF活动2：“3点下班”达人专享数据通pro包年活动链接： https://cchuodong.caixin.com/market/ms/cx_forward.html?activitycode=9VOF728A以上活动结束时间均至2025年12月13日。本期因为是用简易设备录制，可能音质会不如以往，以及我马上就要起飞了，片头片尾音乐都来不及加了，本期聊火热行情，那就火热的发出吧。Shownotes：00:00 - 03:33 | 开场与温哥华见闻03:33 - 06:51 | 活动预告 12月20日：​ 浩哥与星辰将参加雪球嘉年华（浩哥在消费场，星辰在芯片场）。 12月21日：​ 三点下班首次上海线下活动，报名方式将通过公众号发布。 线上活动：​ 财经App会员续费优惠预告，详情见Show Notes中的链接（有效期短，预购从速）。 雪球嘉年华特别企划：​ 征集听众想向现场大V提问的问题，主播将尝试进行现场短访谈并剪辑播出。06:51 - 16:10 | 市场热点主题盘点（上）：AI浪潮与端侧革命 热点一：谷歌AI (Gemini) 行情 (08:03) 热点二：AI手机与端侧计算 (16:10)16:10 - 25:40 | 市场热点主题盘点（下）：商业航天与投资方法论 热点三：商业航天 (24:17) 逻辑源于低轨卫星轨位资源的“卡位赛”，国内有快速发射计划。当前处于业绩真空期的想象阶段，有公司因能较早产生卫星部件收入而成为龙头。 从热点到方法：定量思维与机构视角 (25:40) 星辰分享其导师“张哥”的观点：机构投资强调“定量”和“验证”，需要能“按计算器”拍出业绩，而非仅靠定性故事。对比了机构与游资的不同玩法。25:40 - 35:00 | 游资趣闻与玄学炒作 分享了市场上游资炒作“生肖概念股”、“地名概念股”和“谐音梗”的趣闻。 强调这些属于高风险投机，不敢上仓位，娱乐性质较强。35:00 - 38:36 | 价值派的选择：出海与“稳稳的幸福” 介绍“杨哥”等传统价值投资者近期关注的板块：工程机械、轮胎、风电等。 逻辑：中国制造凭借性价比出海，绝对估值低（个位数或十几倍PE），走势稳健，是“稳稳的幸福”。 讨论美国基建需求对中国中游制造业的潜在拉动。38:36 - 44:56 | 主力资金面深度洞察 星辰分享与央行前辈合作的研究成果：当前市场两大增量资金是险资和量化。 险资：长期资本，因政策要求持续增配股票，偏爱稳健标的，过去一年买入约1万亿。 量化：短期资本，深受高净值客户青睐，指增产品收益可观，但对市场波动有放大效应。 提示需关注量化策略在流动性下行时的风险（提及224年初事件）。 结论：未来布局可更多考虑险资的偏好。44:56 - 49:36 | 结尾与未来计划免责声明在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

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• 因为独特，再访何潇

  由于前段时间仓位比较低，比较迷茫，所以去深圳找一些朋友去聊聊天，下飞机第一站，我去了一个私募基金公司，叫香橙资本，这家私募的创始人兼基金经理--何潇，他身上最大的标签，是空仓和择时。之前的一些访谈，针对择时，空仓，选股 这些技术性的问题，已经做了很多探讨，所以这一次我来，其实是带着很多基于当下的疑问和自己的困惑，很想看看这位两年没有深入交流的朋友，体系和思想，进化到哪一步了。往期节目--靠择时，冲击收益率的极限因为他说，公募期间的频繁交易是1.0版本，之后的择时、空仓是2.0版本，现在已经迭代出了3.0版本，我倒是很想知道，3.0，进化成什么样子了。本期的标题叫“因为独特，再访何潇”，“因为独特”有两个寓意，一是致敬一家，我非常关注的潮玩公司的创始人，他有个访谈的书籍，名字就叫《因为独特》，因为那个公司的业务，发展，都太独特了，从一开始到现在，质疑声，就从来没停过，即使是涨了10倍，依然被很多人看不懂；另一方面，是香橙资本的业绩曲线，实在也是过于独特，我几乎找不到另一个跟他们的走势类似的，因为这条曲线，既平坦，又跳跃，实在过于独特。所以，我带着探访这份独特的心情，又一次来找何潇聊天，希望大家喜欢。Shownotes：00:23 聊投资直觉与择时07:29 当下投资难度及市场未来走势概率探讨10:56 资产管理规模增长、门槛提升及投资理念探讨25:11 复盘今年行情操作，谈择时决策与错失机会压力28:19 投资中避免否定自我及与市场对抗误区29:41 探讨投资心态与依据市场规律操作策略32:57 电动车行业投资现状、前景与决策考量37:27 AI产业链投资探讨，ToC应用待涌现39:34 关注房地产行业的原因及意义41:02 新老消费冰火两重天的现状与结构性机会42:22 投研资源配置方向及从兼容到聚焦的迭代53:14 阿尔法与贝塔投资权重及市场周期应对探讨01:02:09 投资中避免傲慢与成见，接纳新事物机遇01:06:33 资产管理中经验、直觉与认知体系探讨01:13:03 投资与餐饮：低显性门槛背后的高隐形门槛01:18:19 收益率及规模影响探讨与发展心态01:21:28 谈曲线追求、匠人精神与产品寓意免责声明在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

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• 上市公司“野生”避雷指南

  前段时间，我把仓位降低之后，进入一个迷茫的状况，所以去深圳呆了几天，去见见朋友们，聊一聊大家对后市怎么看，以及各自如何操作和应对。借着在深圳的几天，和Neko老师，网名江东猫草约了这次聊天。几年前我就看过猫草老师的文章，文字鲜活，灵动，跳跃，后来他离职的视频和文章，我也在朋友圈刷到过，除了文字和视频号的内容，她后来也做了一档播客节目，叫《远行者与碎冰匠》。在以前看读他文字的那些时光里，我是未曾想过，某天我们能坐在录音棚一起录一期节目，真的觉得，世界虽然很大，但有时，又很小。Shownotes：02:00 - 03:21：开场与嘉宾介绍03:21 - 09:20：揭秘卖方分析师的世界09:20 - 14:44：如何高效地进行投资研究● 中报的价值：猫草认为，相比年报，中报是兼具时效性和信息密度的最佳财报。14:44 - 19:35：研究所的风格与分析师的能力19:35 - 26:34：自下而上的草根研究法（案例篇）26:34 - 31:48：自上而下的机构研究法（框架篇）31:48 - 36:44：离开机构后，如何做投资？36:44 - 47:18：识别管理层“雷点”的否定式清单● 雷点1：过于一言堂的老板。例如股东会上只有老板发言，董秘战战兢兢、没有股权，这可能预示接班人风险和决策风险。● 雷点2：用股东利益为个人情怀买单的老板。即使创始人很有魅力，但若不顾及中小股东利益，需高度警惕。● 雷点3：业绩会上微表情“翻车”。例如CEO夸夸其谈时，CFO或董秘露出不自然的假笑或撇嘴，可能暗示内部对目标缺乏信心。47:18 - 58:19：国企与民企的不同“坑”法● 国企的坑：对于资源禀赋型国企（如景区），怕管理层“瞎作为”而非“不作为”，因为其可能通过项目采买掏空公司，而非创造价值。● 民企的坑：警惕创始人出书自称“麒麟才子”等过度自我标榜的行为。同时，当主业尚可时，老板开始大谈“一体两翼”“八爪鱼战略”等第二曲线故事，往往是“金矿挖完，开始挖铜矿”的信号。58:19 - 01:06:12：正面案例与深度洞察01:06:12 - 01:17:16：从老板私德与审美看公司风险01:17:16 - 01:30:21：消费研究的终极核心：品味与好奇心免责声明在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

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• 又4000点了，但我的钱呢？

  古有大禹治水，三过家门而不入。今有三过四千，过了四千钱却不见。临近年底，有人奋斗到最后一刻，有人已经鸣鼓收兵。不知道最后的两个月，你有什么期许和操作？Shownotes：一、开场：4000 点反复横跳，跑赢指数成难题（00:00-02:40）二、市场环境分析：分化加剧，景气度行情主导（02:40-05:15）三、白酒行业观点碰撞：从 “爆雷” 到逻辑分歧（05:15-09:20）四、房地产：思想钢印打破，金融属性消退（09:20-19:39）五、科技板块：机会与痛点，ETF 与国际资本视角（19:39-30:57）CNQQ，美媒称“中国版纳指 100 ETF”，是以国际机构观察科技资产的一个参考和对标六、科技行情深度拆解：硬件火热，应用内卷（30:57-37:47）七、市场操作与分歧：国内 vs 美股，左侧 vs 右侧（37:47-44:13）八、个人规划与彩蛋：研究与体验，线下预告（44:13-54:10）免责声明本期节目中提及的所有公司（如茅台、五粮液、海力士、蓝色光标、多邻国）、ETF（如 CNQQ、中韩半导体 ETF）及观点，仅为嘉宾交流探讨内容，不构成任何投资决策依据，入市需谨慎。在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

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  54:35

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• Taco一周后，差不多了没？

  山雨欲来风满楼，值得警惕，但也不必太害怕，一鼓作气，再而衰，三而竭。很久没有更新，时间过得太快，每天的噪音太多，有时候会思考，是少说一些话，提升一些研究和思考深度，还是多说一些话，陪伴，唠嗑，生活除了深度，还有广度。这是个无解的题，毕竟时间只有那么多。随着年龄增长，我越发觉得，时间才是最重要的资产，落魄时可以卖时间换钱，但辉煌时，你却没法用钱买回逝去的时间。好在，还可以买当下的时间，所以随心所欲，把时间花在自己想做的事，想见的人身上，是最大的快乐和自由。但大多数职场人，没法选择，每天淹没在文山会海，各种低效的会议，不可避免，可能1小时的会议中，只有10分钟的内容是有价值的。那怎么去提炼这10分钟的价值，让他变成企业和个人，可积累的数字资产呢？在此向大家推荐，飞书新推出的“智能会议纪要”的AI功能。它记录的不只是文字重点内容，还能根据录音自动生成有逻辑的图表，就像上面的这个图和这期播客的Shownotes，都是由飞书生成的，欢迎大家去体验，链接如下：www.feishu.cn智能章节00:12 Taco在不同语境下的不同意义09:07 中美贸易摩擦升级及市场反应回顾13:44 关税战下股市决策心路及应对思考19:19 Taco交易策略及A股风格切换与板块看法23:08 消费投资强弱逻辑探讨及市场观点交流29:10 中美AI发展策略对比及创新机制探讨35:07 币圈史诗级爆仓，加杠杆交易风险大40:00 股票加杠杆风险大，投资应谨慎控风险47:44 黄金价格上涨引关注，A股金矿股现分歧55:31 铜与黄金价格走势、投资逻辑及周期特性探讨01:06:38 四季度投资展望：法律声明在任何情况下，本播客文字、音频、图片、链接等形式所载信息均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本播客内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。对依据或者使用本播客内容所造成的任何后果，主播及节目嘉宾均不承担任何形式的责任。本播客所有内容的版权均为节目参与人所有。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载或部分转载、发表或引用本播客任何内容。

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