知行小酒馆

🌊 不惧未来，享受当下。
欢迎来到知行小酒馆，这是一档由 有知有行 出品的播客节目。我们关注投资，更关注怎样更好地生活，我是雨白。
在我小的时候，就知道报纸上有一位名叫「叶檀」的财经评论员。那时我其实看不太懂文章内容，只觉得她的语言很犀利，是一位很厉害的女性财经作者，被称为「财经女侠」。
四年前，我从一位曾经和叶檀老师合作过的朋友那里，听到了叶檀老师生病的消息，也从她那里了解到了另一个叶檀。朋友说，她非常拼命，对工作、对团队有一种近乎老派的责任感。即使身体已经出了很严重的问题，她想到的依然是，公司还有那么多员工，自己要撑着这个团队继续往前走。
又过了几个月，我看到了叶檀老师公开讲述病情的视频。她戴着一顶帽子，盘腿坐在地上，声音很轻，也很平静。视频最后，她微笑着把帽子摘下来，露出刚刚长出来的、看起来毛茸茸的头发，又对着镜头笑了一下。那个画面太过动人，一直印在我脑海里。
前两周，当得知叶檀老师出版了新书《与生命和解》，我第一时间就请出版社的编辑老师帮我牵线，希望可以和叶檀老师坐下来，聊聊天。
我是在高铁上读完的这本书，不夸张地说，几乎看了一路，也哭了一路。但这不是一本煽情的书，它很克制、很平静，也很真实，真实到甚至有些残忍。
这本书留给我的不是悲伤，它让我看见了一个很特别的叶檀：依然有财经作者的敏锐和锋利，也有一种非常悲悯，似乎可以包容一切的、柔和的力量。通常这两种特质是互相排斥的，但在她身上，它们融为了一体。
所以这一次，我非常好奇的是，一场几乎让人望见生命终点的经历，究竟改变了叶檀什么，又留下了什么？她怎么看待过去那个拼命的自己？她还相信奋斗的意义吗？一个曾经习惯于分析市场、评论企业、对世界做出判断的人，如今又会怎样看待自己、TA 人和这个世界？
希望这期节目你会喜欢。
📖
欢迎在评论区或小红书发布笔记分享你的想法和听后感，我们将抽选 5 位听友送出叶檀老师亲笔签名版《与生命和解》1 本。抽奖截止时间：9 月 6 日
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🍻 本期嘉宾
叶檀：复旦大学历史系博士，知名财经评论家、财经专栏作家，主要从事资本市场、房地产市场、金融等领域写作，著有《与生命和解》《拿什么拯救中国经济》《中国房地产战争》等。过去的「财经女侠」叶檀，现在的檀姐姐，手中无剑，心中有爱。
🪡 时间轴
03:31 回看那个曾经拼命工作的自己：「我会拥抱她」
10:44 财经女侠的 A 面人生：我有整整二十多年，没在凌晨三四点前睡过觉
20:33 从评论员到创业者：我已经证明过自己，为什么不能再证明一次呢？
32:51 生活越来越忙，不喜欢却必须做的事越来越多，那生命的意义到底在哪里？
44:53 确诊后，我终于允许自己放松下来、睡个懒觉，「那天真是好幸福，好幸福啊」
49:33「早在生病之前，我就已经是一个病人了」
54:33 无常才是人性的常态，最温暖和最灰暗，本就同时存在
01:00:06 允许不勇敢：要求人在面对死亡时依旧保持理性，也是一种傲慢
01:13:37 财经女侠的 B 面人生：平静不是软弱，悲悯是另外一种坚定
01:20:57 明白什么是「足够」的我，比五年前更幸福
01:30:28 现在，我不必忙着去下一站了
📑 猜你想看
20:07 胡舒立：财经媒体人，《财经》杂志创刊主编、「财新传媒」创始人，中国财经新闻的代表性人物之一。
26:36 融资融券交易（Securities margin trading）：指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。
26:41 做空（Short selling）： 一种押注资产价格下跌的交易方式。投资者预期某种资产（如股票、期货等）价格将下跌，于是先向 TA 者借入该资产并在市场上卖出，等该资产价格下跌后再买相同数量的资产归还给出借方，通过买卖之间的差价获取利润；但如果该资产价格上涨则会造成亏损。
28:26 K 线图（Candlestick chart）：反映价格走势的一种图线，常用于展示股票交易数据。
48:49 复兴公园：位于上海黄浦区雁荡路 105 号的一座公园，拥有超过一百年的历史，曾是上海租界内最大的公园，也是中国如今保存最完整的法式园林。
54:56 师永刚：作家、图书策划人、媒体研究人，前《凤凰周刊》主编。2012 年确诊罕见癌症肾上腺皮质癌（发病率仅为百万分之一），赴美国 MD 安德森癌症中心接受近十年治疗。相关书籍《无国界病人》《终活》
57:13 娑婆世界：佛教用语，梵语音译意为「堪忍」，表明此界众生具有忍受烦恼苦难的特质，被视为三千大千世界的总称。
59:44 罗生门效应（Rashomon effect）：心理学术语，该命名来源于黑泽明 1950 年执导的电影《罗生门》，其中四名目击者以四种相互矛盾的方式描述了一起谋杀案。这一术语涉及到众人各自的动机、处理时间能力、就案发状况的描述与对事件证据的说辞不一，以及人类在感知、记忆和描述上的主观性与客观性。
01:04:115 蔡磊：京东集团前副总裁。2019 年确诊渐冻症（肌萎缩侧索硬化 Amyotrophic Lateral Sclerosis, ALS）后，投入大量资源推动该疾病相关的研究与药物研发。
01:04:26 于娟：复旦大学博士，复旦大学社会发展与公共政策学院讲师。2009 年确诊乳腺癌晚期后，在博客「活着就是王道」中撰写 70 余篇日记，记录治疗历程与生命感悟，2011 年离世。相关书籍《此生未完成》
01:08:45 「眼看他起朱楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了」：出自清代戏曲家孔尚任所作《桃花扇》，描述事物从兴盛到衰败的过程。
01:09:33 「白茫茫大地真干净」：出自《红楼梦》中十二支曲的总收尾曲《飞鸟各投林》，是对以贾家为代表的封建规则阶级命运的概括，预示繁华散尽、彻底覆灭的悲剧结局。原文如下
《收尾·飞鸟各投林》
为官的，家业凋零；富贵的，金银散尽。有恩的，死里逃生；无情的，分明报应。欠命的，命已还；欠泪的，泪已尽。冤冤相报实非轻，分离聚合皆前定。欲知命短问前生，老来富贵也真侥幸。看破的，遁入空门。痴迷的，枉送了性命。好一似食尽鸟投林，落了片白茫茫大地真干净！
01:20:52 转山：一种盛行于西藏等地区的庄严朝圣仪式。
01:32:21 见天地、见众生：出自电影《一代宗师》「见自己、见天地、见众生」。
01:33:08 摘自《与生命和解》，原文如下
我曾经是精神上的漂泊者、异乡人，在哪里都停不下来，哪里都不是我的家，家永远在下一站。
现在，我有家了。
我站在树林里细细聆听微风吹过树间的窸窣声，狂风吹过晚秋干枯的梧桐叶发出的哗啦声；感受樱花在早春舒展开来，在烟雾般的淡粉色中，散发出轻微的香气，呼吸夏天雷雨过后，狂放的大树气息，还有冬天的一抹墙角香。
人生这趟车的终点站并不是遥不可及，当下最美的是沿途一处不起眼的景色，每个平常的日子，都有可能是这辈子的终点。人生的终点站藏在一棵树、一朵花的后面，藏在你工作累了抬头的时候，藏在每一个不经意的日子里。
经历了一次与生命和解的过程，体会过“山随平野尽，江入大荒流”，我已身如轻舟，在生命之河中自然而然地漂流。
虽然不指责过去，我倒也不想回到站在窗边看月亮的日子，一段路有一段路的歌。现在的日子可咸可甜，清淡为主，万物基底的原初滋味飘散在空中。
我可以忙碌，放下也行；有些悠然，忙碌也可——与万事万物全面和解，所见皆美景，所遇皆良人，遇事皆快乐。
因为，我不必忙着去下一站了。
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过去几年，不少同路人都在问我们：什么时候可以不用跳转，直接在有知有行买入长稳海？现在终于可以告诉大家，从这一版本起，「长钱账户」「稳钱账户」「海外长钱」都已经支持在有知有行 App 里直接买入。
6 年前，有知有行 App 刚刚上线，更多是用内容陪大家一起学习投资、理解市场，小酒馆也是在那时起步。后来，我们陆续在 App 里补上了家庭资产记账、养老金计算器等规划工具。我们希望投资不只是一个收益率数字，而是能和每个人的真实生活连接起来。
再后来，有知有行 2.0 版本上线了基金交易，到这一次的 3.0 版本，我们终于又往前再走了一步。谢谢你陪我们走到这里，有知有行还在继续成长，也希望可以继续陪伴你通过安心投资，一步步接近更好的生活。
长钱账户、稳钱账户和海外长钱的销售、投顾服务，分别由海南有知有行基金销售有限公司和嘉实财富提供。产品的过往业绩不预示其未来表现，为其他投资者创造的收益也不构成业绩表现的保证。请在全面了解产品的风险收益特征后独立作出投资决策。
🍻 我们是谁？「知行小酒馆」是 有知有行 出品的一档分享投资与生活的播客节目，每周五晚八点更新。我们关注投资理财，更关注怎样更好地生活。在我们看来，投资成功，是我们变成一个更好的人之后，自然的结果。
有知有行 成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在「有知有行」社区 和我们互动交流。
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🎨 用设计，记录我的世界。

欢迎来到知行小酒馆，这是一档由 有知有行 出品的播客节目。我们关注投资，更关注怎样更好地生活，我是雨白。
生活中，我们可能都会遇到这样一些时刻：一个 App 的功能也许并不特别，但它的界面却让你觉得赏心悦目；同样产品的颜色或包装，你总觉得这版比那版看着舒服。
通常我们会评价一句：「这个设计真好」。但如果要继续解释，好像又不太说得清楚它到底好在哪里。所以我一直很好奇，为什么一个好的设计，能让没有受过专业训练的人也觉得好？一个设计师，又是怎样训练出这种观察和判断的？一个设计到底好不好，什么时候算「足够好」，到底是由谁来决定？
今天来到小酒馆的嘉宾是 Ace，熟悉的人也叫他强哥。最初知道强哥，是因为他开发的语言学习产品 CapWords 获得了 Apple Design Award 苹果设计大奖。这是中国第一款获得该奖项的非游戏类 iOS App，而拿奖的时候这款软件才刚上线三四个月。
如果故事只停留在「一个中国产品拿了一个很厉害的设计奖」，我也不会想到要专门把强哥请来小酒馆。后来有次一起喝咖啡，我才知道，他从来没有受过正规的设计教育，甚至不会画画。在那之后，我特别想把他请来小酒馆聊聊。
所以这期节目，我们会从他为女儿做的产品 CapWords 聊起，也会聊到他是怎么走上设计的这条路？为什么这么多年过去了，他对设计还是如此充满热爱？今时今日，他关于设计的审美和判断是怎么形成的？以及，当 AI 让一个东西越来越容易被「做出来」之后，为什么在他看来，做产品的门槛反而变得更高了。
希望听完这期节目后，你也会在生活里那些有趣的细节上，多停留一会儿。
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🍻 本期嘉宾
Acelee：产品设计师，CapWords、CapMusic 创作者。作品 CapWords 曾获 2025 Apple 设计大奖，并获评 App Store 中国大陆年度 App。
🪡 时间轴
04:15 我想把女儿好奇的事物，做成可以从现实世界「撕」下来的贴纸 📄
10:38 对用户来说，你再怎么优化等待都没用，速度就是最好的体验
15:11 如果你已经知道魔术师是怎么从帽子中变出兔子的，你还会惊喜吗？
24:47 设计之路的开始：网吧里通宵研究 QQ 空间装修，退学后专心混设计论坛
29:40「那个时候不知道什么是设计，只知道做，我想做东西」
34:25 留心生活里那些美的、引起你注意的、甚至是不舒适的东西
47:42 我会在交方案的 deadline 之前，给自己留一些「呼吸时间」
54:44 品味、良质与信号：那个没有说明书的摩托车侧盖，可能要试 100 种方法才能打开，但是我没法告诉自己不去管它
01:04:32 AI 提升了产出效率，却也让做产品这件事变得更「慢」、门槛更高
01:08:10 没有选择的选择：我已经将人生全部交给了设计，痛并快乐着
🎤 小酒馆故事会 · 故事征集｜第十期
💰 你有过一笔「意外之财」吗？
生活里总有些钱，是你没算到的。
它不在储蓄计划中，也不在预算表里，却在某个普通的日子突然冒出来——一条到账短信、一次退款，或过后回想发现「还好当时那么选了」。
它可能是一笔意外收到的奖金、补偿或退款；也可能是原本以为要花出去，后来因为某个决定省下来的钱；又或者是一次偶然的选择，事后回想，让你少亏了一笔或者多赚了一笔。
无关金额大小，我们更好奇的是：这笔钱是怎么来的？当时发生了什么？你最初为什么没预料到，以及，后来又是怎么处理它的？
如果你也有这样的故事，欢迎你点开这份问卷（点击👉填写问卷👈），与我们分享～
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01:21 Apple Design Awards（ADA，Apple 设计大奖）：Apple 每年在全球开发者大会（Worldwide Developers Conference）期间颁发的设计奖项，旨在表彰开发者在 App 和游戏设计方面表现出的卓越创意、独创性以及取得的技术成就。
04:47 狗牙根（Cynodon dactylon）：禾本科狗牙根属多年生草本植物，根茎蔓延力强，是良好的固堤保土植物。
（图片来源：Stefan.lefnaer, Wikimedia Commons / CC BY-SA 4.0）
08:18 相关书籍：《考试脑科学：脑科学中的高效记忆法》，作者: [日]池谷裕二
16:47 Flashcard（抽认卡）：一面写单词或知识点、另一面写释义的卡片，主要用于帮助增强记忆。此方式由德国心理学家瑟巴斯坦·莱特纳（Sebastian Leitner）在 1970 年代提出的。
27:55 Feature phone（功能手机）：移动电话的一种主要类别。相比只能用于打电话或收发短信的手机，这类手机功能更多，可支持拍照、播放音乐、上网等。
28:02 此处应指「蓝色理想」（Blueidea）：成立于 1999 年 10 月，定位为「网站设计与开发人员之家」，是国内知名的设计与开发技术交流平台。
29:11 61：独立产品工作室「谜底科技」（MD Studio）联合创始人。旗下部分产品：谜底黑胶
29:31 EICO：一家创立于 2004 年的数字化咨询与产品设计公司，曾为新浪微博打造第三方客户端 Weico，早期参与过微软 Windows Mobile、魅族 M8、搜狗输入法等项目。
29:51 Palm Pre：Palm 公司于 2009 年推出的智能手机，搭载 webOS 系统，首次带来开创性的「卡片式多任务交互设计」——将每一个打开的应用程序变成一张独立的「卡片」，用户可以通过手势左右滑动来切换正在运行的软件，向上滑动则能直接关闭并丢弃卡片
（图片来源：Stefan.lefnaer, Wikimedia Commons / CC BY-SA 4.0）
49:04 Jony Ive（乔纳森·艾维）：Apple 前首席设计官，主导了 iMac、iPod、iPhone、iPad 等多款产品的设计。
52:33 Pinterest：一个可供用户作为个人创意及项目工作所需的视觉探索平台，也可作为图片分享类社交网站，用户可按主题分类添加和管理自己的图片收藏。
59:01 相关书籍：《禅与摩托车维修艺术》
58:12「connecting the dots」出自史蒂夫·乔布斯（Steve Jobs）于 2005 年在斯坦福大学毕业典礼发表的演讲，相关书籍：《史蒂夫·乔布斯传》
01:02:44 Dtd Playlist 场景歌单：由谜底科技（MD Studio）推出的音乐 App，提供了多种情感与场景的精选歌单，如「学习工作歌单」「下雨天」「咖啡音乐」等。
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💕 谈钱的背后，是两个人如何理解「我们」。
欢迎来到知行小酒馆，这是一档由 有知有行 出品的播客节目。我们关注投资，更关注怎样更好地生活，我是雨白。
再过几天就到七夕节了，这一期小酒馆故事会，我们想挑战一个可能有些艰难的话题：亲密关系和金钱。
2026 年的我们似乎可以在网上查到一切攻略，如何坐飞机、每个景点的最佳机位，甚至世界各个角落的 Wi-Fi 密码。可是似乎没有一份攻略告诉我们，该怎样和自己的另一半谈钱。
很多亲密关系的开始，可能只是对彼此有一些好感，想多见见面，聊聊天。在这个阶段，我们其实很难把握「谈钱」的进度。
有没有人能告诉我们，要熟悉到什么地步，才可以不尴尬地交流彼此的消费习惯？要过多久，可以公开彼此的收入和存款？又在什么时候，可以平心静气地讨论结婚后谁来管钱，孩子的开支该怎么办？这些事情好像都没有标准答案。
于是小酒馆发起了这次征集，邀请听友们来分享自己在亲密关系里的谈钱时刻。这期节目，我们邀请到了其中六位听友。
有人在孩子出生以后，第一次开始认真为小朋友的未来做财务规划；有人正在准备结婚，却因为一辆车，发现两个人对于安全感有很不一样的想象；有人在一段刚刚开始的恋爱里，被一条只有「268」三个数字的微信弄得很困惑； 有人谈了十年恋爱，直到领证前，才知道伴侣曾经创业亏损了两百万元；也有人从恋爱时接近 AA，一路磨合到结婚以后，靠实力赢得了小家庭的财政大权。 最后，我们还有一份特殊的投稿，是和一对夫妻分别进行了对话，同一段婚姻、同一段因为育儿开支引发的争吵，在 TA 们各自的记忆里，是不太一样的版本。
这期节目可能无法为你直接提供一些谈钱方法论，但能尝试着把钱背后的担心和期待坦诚说出，或许本身就是一个很重要的开始。
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🪡 时间轴
🟤 01 岛主
08:01 为了女儿认真盘家底才发现，我们的存款竟然这么少？
18:11 一碗两人用零花凑出的螺蛳粉🍜：比存钱更幸福的，是我们正在为同一个未来一起努力
🟤 02 小九
34:08 我和男友之间的消费观差别，不仅仅是换车的那三万块
44:07「手里有三个月生活费就可以休息？我会感觉自己下一秒就要流落街头了」
51:12 我想，在谈钱这件事上，我们可以给彼此更多一点时间
🟤 03 张张
57:20 第一次去迪士尼约会时，微信消息里突然蹦出三个数字：268
01:13:22 谈钱这件事，难的不只有钱怎么花，还有我们该怎么谈
🟤 04 草莓
01:27:12 约定领证那天老公突然告诉我，自己创业亏损了 200 万
01:40:18 让我选择「赌一把」的，是十年恋爱间点滴细节攒下的信任（但绝不构成任何投资建议🙅♀️
风险提示 👉 如果遇到伴侣存在债务问题，无论已婚还是未婚，请一定一定咨询律师
🟤 05 港港
01:49:23 都说谈钱伤感情，但我觉得：把钱谈明白，才更不容易伤感情
02:00:25 磨合金钱观的这些年，也让我们慢慢更加了解彼此
🟤 06 Laura
02:18:52 育儿的拉扯不止金钱，还有两个家庭间难以算清的付出
02:30:46 我们花了很多钱减轻养育痛苦，但也有永远无法用钱抚平的，比如生育损伤
02:47:01「婚姻，就是一个在碎片里找糖吃的过程」
🟤 End
02:50:41 藏在金钱背后的，是一段关系里的信任、看见，和把彼此放进同一个「我们」
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07:47《麦琪的礼物》：美国作家欧·亨利的极短篇小说代表作之一，讲述了一对贫穷夫妻各自卖掉最珍贵的东西，为对方买了其实已经用不上的礼物。
02:13:55 爱情三角理论：由美国心理学家罗伯特·史坦伯格（Robert Jeffrey Sternberg）提出，认为爱的三个重要组成部分为亲密元素、激情元素和义务元素。
02:33:17「青椒」：大学青年教师的别称，主要指 35 岁以下、中初级职称的高校初入职教师群体，普遍面临工资收入、职称评定等多重压力。
🎧 往期节目
E243 对话杨雨坤：大脑会记得，我们是怎样长大的
小酒馆故事会🍻｜系列专题
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🍜 餐厅关门以后的故事。
欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。
一家餐厅关门以后，会发生什么？对食客来说，可能只是某天忽然发现，街边熟悉的招牌不见了，玻璃门上贴出了「旺铺招租」。再过一阵，又有一家新店热热闹闹地开进来，好像什么都没有发生过。但对今天的嘉宾狗哥来说，一家餐厅关门，意味着他的工作才刚刚开始。
他会带人进场，给冰箱、灶台、操作台和桌椅估价，把它们一件件拆下来、运走，放进仓库，再卖给下一批准备开店的人。媒体给这个职业起了一个很有冲击力的名字，叫「餐饮收尸人」。
狗哥大名叫安大为。在进入这个看起来非常传统、甚至有些草莽的行业之前，他做了十几年电商。2018 年，他带着一套非常互联网的想象进入这个行业，想用互联网的方式把它重新做一遍：让一家倒闭餐厅的设备，直接匹配给另一家正在开业的餐厅，打造一个「餐饮设备版的瓜子二手车」。
可真正做起来以后他才发现，每家店的尺寸、装修进度和撤场时间都不一样。这个听起来很聪明的模式，落到现实里却处处碰壁。平台没跑通，代卖也没跑通，他只好把生意一点点做重：租下大仓库，起早贪黑地收设备，学习估价、拆装和搬运，成为了在饭桌和仓库里摸爬滚打的传统生意人。
但互联网也没有完全消失。录制开始之前，狗哥问我，手机是不是要静音，要不我把包放出去吧。我说不用，调成静音就好。狗哥笑了笑，拍了拍随身携带的黑色小挎包说：我这里有八部手机。
这八部手机里登着十二个微信号，连接着十几万餐饮老板。开店的人找他买设备，关店的人找他收设备。生意还是按照最传统的方式做，客人却是从互联网上来的。
这期节目，我们会先从狗哥这段屡屡碰壁的创业经历聊起，也会跟着那些不断流转的冰箱、桌椅和机器，看看餐厅为什么前仆后继地开，又悄无声息地关；在价格战、流量和消费趋势变化之下，今天的餐饮行业究竟正在发生什么。
希望这期节目你会喜欢。
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🍻 本期嘉宾
安大为：2018 年创立「狗哥二手餐饮设备大卖场」，后拓展至兼具餐饮装修、找铺等多条业务线的全国连锁店，积累超 10 万餐饮老板客户。抖音：狗哥二手餐饮设备
🥢 时间轴
04:14 餐饮收尸人：餐厅倒闭了，但「后事」还要有人来办
09:24 疫情期间是我们最赚钱的时候，二手行业天然是逆周期的
17:43 有人找我们配置设备，开口第一个问题，你就知道 TA 的店开不长久
26:41 很多人在筹备阶段，不愿意花精力琢磨店怎么赚钱，但花钱倒很爽快
32:03 做餐饮老板，比牲口还辛苦：你上班有多累，当老板就要再乘以十倍
33:25 普通人开店谨慎进商场——商场的人流量，不等于你那间店的流量
40:08 餐饮老板最开心的只有两个时候，开店的时候和关店的时候
49:17 要开店，请确保你拥有基本的财务知识：很多老板到闭店那天，都没算明白账
54:25 流量玩得好，选哪个品类都能赚钱，但前提是——
58:01 如果你真的有个餐饮梦：拿不影响生活的钱去试（这话听着好耳熟🤔
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有知有行 成立于 2020 年，目前在陪伴投资者用正确的方式学习投资，下场实操。凭借在投资领域的良好口碑，有知有行在初创阶段已与一大批忠实用户同行。未来我们希望成为一家财富管理公司，不仅帮助投资者学习投资，也能让大家在有知有行安心交易，踏实赚钱。欢迎在「有知有行」社区 和我们互动交流。
🎺 创作团队
主持 雨白｜嘉宾 狗哥｜制作 星星 周一｜后期 孙称｜单集封面 嘉宾供图
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🫧 忘却的代价，永远大于记忆的代价。

欢迎来到《知行小酒馆》，这是一档由有知有行出品的播客节目，我们关注投资，更关注怎样更好地生活。我是雨白。
一个多月前，我和家里长辈闲聊，她突然特别严肃地问我：“你知道吗？那个谁谁谁说，今年年底会发生一场全球性的金融危机，规模堪比 2008 年”，我非常惊讶，问她是从哪里听说的，结果聊了半天，她也没说清楚这个人到底是干嘛的，更不知道他怎么推导出金融危机这个结论。这件事让我印象很深。
我讲这个故事，不是为了奚落家里人。因为我们大部分人面对财经信息的时候，可能都是这个状态。
每天，我们的心情会被各种消息来回拉扯：一会儿怕错过泡沫，一会儿又怕危机真的来了。太多的碎片信息，让我们很难判断，真正的危机离我们有多远，更不知道它最后会怎么影响到自己的生活。
正是在这个时候，我读到了安德鲁·索尔金的新书《1929》。这本书虽然写的是近一百年前的金融危机，可读起来却意外地和我们的当下形成了很多呼应。
于是，我们请来了这本书的译者，也是小酒馆的老朋友，经济学家、行为金融学者朱宁教授。他长期研究泡沫、投资者心理和金融危机。在这期节目中，我们会以 1929 这一历史事件作为起点，但不会停在1929。我们想聊清楚——
泡沫为什么会形成？为什么很多聪明、理性，甚至知道泡沫存在的人，还是相信自己可以及时离场？为什么有些股市大跌，最后只是让投资者亏钱；有些却会继续变成银行出事、企业裁员，最后影响到一个从来不炒股的普通人？
把这些问题聊清楚以后，我们再回过头来看今天：市场里到底正在发生什么？有哪些风险可能正在积累？它们有没有可能串联到一起？以及，面对一个谁也无法准确预测的市场，我们普通人该怎么保护好自己和家庭的财富？
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🍻 本期嘉宾
朱宁：经济学家，上海交通大学上海高级金融学院讲席教授，美国耶鲁大学国际金融中心教授研究员，著有《刚性泡沫》《投资者的敌人》《投资者的朋友》，译著《1929》。
🪡 时间轴
04:20 「大家都怕股灾，但大家都不怕股灾前面的那个泡沫」
16:50 在 1929 年的股灾之前，当时的社会已经积蓄了很多的不满与不安
22:11 百年前的金融创新与金融「普惠」：分期付款，让普通人像买冰箱一样买股票
25:08 最美好的夏天还没过完，就爆仓了：韩国年轻人的黄金时代，有点动荡
29:31 回看历史，几乎每一次跨时代的技术变革，都伴随着一场股市的泡沫
35:46 「任何一次危机爆发，你要解决的永远是流动性与信心的问题」
46:49 泡沫的五个必要而不充分条件
50:53 「如果你不惜一切代价去拥抱一次技术创新，很可能你就是那个代价」
01:07:09 忘却的代价，永远大于记忆的代价
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01:26 《1929》：由美国财经记者 安德鲁·索尔金 所著，以 1929 年华尔街股灾为中心，讲述此前的投机繁荣、股市崩盘，以及危机如何进一步冲击银行、企业和普通人的生活。
01:32 《大而不倒》：安德鲁·索尔金 记录 2008 年金融危机的作品，主要讲述雷曼兄弟倒闭前后，美国政府、监管者和华尔街大型金融机构如何试图阻止金融体系崩溃。
04:15 熔断：当市场价格触及预设的异常波动阈值时，交易所按照规则暂时停止交易，为市场参与者提供消化信息和重新评估风险的时间。
05:48 抽贷：银行提前收回已经借出去的钱，或者减少对企业的贷款。危机中，如果很多银行同时抽贷，企业可能因为现金流危机而无法正常经营。
05:54 续贷：一笔贷款到期后，银行重新向借款人发放贷款，使其可以继续使用资金。
17:49 查尔斯·米切尔：美国银行家，曾执掌花旗银行的前身——纽约国民城市银行。他曾大力推动证券销售和普通公众参与股票市场，是《1929》中观察金融创新与投机繁荣的重要人物。
18:16 咆哮的二十年代：通常指第一次世界大战结束后至 1929 年股灾前，以美国为代表的经济和消费繁荣时期。
19:10 《凡尔赛条约》：第一次世界大战结束后签署的和平条约，对战败国德国提出了领土、军事和赔款等要求。
20:38 斐迪南大公遇刺事件：1914 年 6 月 28 日，奥匈帝国王位继承人 弗朗茨·斐迪南大公 在萨拉热窝遇刺。此事触发了欧洲列强之间的「七月危机」，成为第一次世界大战爆发的直接导火索。
21:09 魏玛共和国恶性通胀：德国魏玛共和国在 1923 年经历的货币急剧贬值和物价失控。一战后德国为支付巨额赔款大量印钞，1922—1923 年物价彻底失控，德国马克对美元的汇率从战前的 4.2 跌到 4.2 万亿。
21:22 金本位：指货币价值与一定数量黄金挂钩，并按照固定比率兑换的货币制度。
22:08 疤痕效应：指重大危机虽已结束，也依旧长期影响经历者的心理和行为。例如经历过失业、股灾或银行倒闭的人，之后可能更不愿消费、投资或承担风险。
24:07 五篇大文章：中国金融政策中的一组表述，分别指科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融。
26:22 场内融资：通过券商的融资融券业务，按照交易所和监管规则借钱买入证券。它受到准入门槛、保证金比例和可融资证券范围等限制。
26:23 场外配资：指在受监管的券商融资融券体系之外，配资方按照投资者保证金的数倍提供资金，场外配资通常杠杆较高，合同、账户和资金安全风险也更大。
29:16 夏季达沃斯：世界经济论坛每年夏季在中国举办的年会，重点关注创新、新兴技术和全球经济增长等议题。
32:12 《被讨厌的勇气》：岸见一郎与古贺史健合著作品。
33:49 ETF（Exchange-Traded Fund）：一种在证券交易所上市交易的基金。ETF 持有一篮子股票、债券或其他资产，投资者可以在交易时段内按市场价格买卖基金份额。
33:50 指数基金：以跟踪某个指数为主要目标的基金，通常按照指数规则持有其中的成分股，来复制市场表现。
35:39 日本「失落的二十年」：通常指日本房地产和股票泡沫在 20 世纪 90 年代初破裂后，经济长期面临增长缓慢、资产价格低迷的时期。
38:14 占领华尔街：2011 年在美国兴起的抗议运动，反对贫富差距扩大，以及金融业和大型企业对政治的过度影响。
39:09 流动性危机：指金融机构或市场参与者难以及时获得资金，或者无法在不显著压低价格的情况下迅速卖出资产的状态。
39:54 艾伦·格林斯潘：1987 年至 2006 年担任美联储主席，任内经历了 1987 年股灾、互联网泡沫和亚洲金融危机等事件。
42:57 《行动的勇气》：前美联储主席 本·伯南克 关于 2008 年金融危机的回忆录，记录美国政府和美联储如何在高度不确定的情况下救助金融机构、恢复信贷并应对经济衰退。
43:37 量化宽松：当短期利率已降至较低水平、传统降息空间有限时，中央银行通过大规模购买国债等金融资产，向金融体系注入流动性，支持信贷与经济活动。
43:50 缩表：指中央银行通过减少债券持有规模，使资产负债表逐渐收缩的过程。
44:33 亚洲金融危机：1997 年从泰国货币危机开始，随后波及韩国、印度尼西亚等多个亚洲经济体的金融危机。汇率贬值、外币债务、资本外流和银行体系脆弱相互强化，使危机迅速跨国传导。
45:28 指数 ETF 资金流入后，可能产生的影响：在市值加权指数中，一只股票价格上涨后，在指数中的权重往往也会提高。如果指数上涨吸引新的资金申购相关 ETF，新增资金会按照指数权重配置成分股，大市值公司可能因此获得更多买盘。
45:36 成分股：按照指数编制规则，被纳入某个股票指数的上市公司。
45:37 七姐妹：美国市场对七家大型科技公司的合称，指苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、Meta 和特斯拉。
49:43 互联网泡沫：20 世纪 90 年代后期，大量资金涌入互联网相关公司，推动科技股估值迅速上涨的阶段。
59:28 老鼠仓：掌握资金交易计划或其他非公开信息的人，在正式资金交易前，先使用自己或关联人的账户买卖，再利用后续交易推动价格获利。
59:43 杰西·利弗莫尔：20 世纪上半叶美国著名股票交易员，以做空市场和在 1929 年股灾中获利闻名，也曾多次破产。
01:02:11 叙事经济学：经济学家 罗伯特·席勒 系统提出的研究方向，关注能够广泛传播的故事、口号和解释框架，如何改变公众对未来的想象，并进一步影响消费、投资和经济活动。
01:03:07 英国铁路泡沫：19 世纪 40 年代英国围绕铁路建设出现的投资热潮，铁路最终确实改变了社会和经济，但大量铁路项目和公司仍在投机热潮退去后失败。
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